（一）盡職調(diào)查階段

受讓方律師在該階段的主要職責(zé)是確認(rèn)目標(biāo)公司是否已經(jīng)獲得相應(yīng)的許可,、批準(zhǔn)和登記,；法律文件是否完整,；是否存在須征得第三方同意的事項；是否有特殊的合同義務(wù),；合同權(quán)利是否得到法律保護(hù),；是否確定潛在的法律責(zé)任等。

具體需要盡職調(diào)查的事項包括但不限于：

1．目標(biāo)企業(yè)的主體合法,，即目標(biāo)企業(yè)依法成立,，其成立文件,、營業(yè)執(zhí)照真實有效以及剩余年限，年檢手續(xù)已經(jīng)依法辦理等,。目標(biāo)企業(yè)主體合法,，以上信息均是股權(quán)并購行為合法有效的基本前提，也是盡職調(diào)查需要了解的基本事實,。

2．轉(zhuǎn)讓的股權(quán)合法和真實,，了解目標(biāo)企業(yè)對其所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)或資產(chǎn)擁有的權(quán)利范圍及限制。

比如：甲方與乙方簽訂一份股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,，約定將其持有A公司100%股權(quán)以100萬股權(quán)轉(zhuǎn)讓款轉(zhuǎn)讓予乙方,。但事實上，A公司系甲方與丙方兩位自然人股東發(fā)起設(shè)立的有限責(zé)任公司,，甲方只持有該公司60%股權(quán),。丙方遂訴至法院請求確認(rèn)協(xié)議無效。法院認(rèn)定,，乙方在完全可以通過查閱工商登記的股東名冊或者登記的公司章程核實清楚A公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的情況下未盡善良第三人的注意義務(wù),，因此，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議無效,。

因此,，受讓方需要就目標(biāo)公司股權(quán)所屬進(jìn)行充分的盡職調(diào)查，以避免在支付了股權(quán)轉(zhuǎn)讓款后,，因出讓方的無權(quán)處分行為影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力,，進(jìn)而增加自己在投資中的商業(yè)風(fēng)險,。

3．目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的合法性,、真實性審查以及負(fù)債情況。

如果受讓方在股權(quán)變更手續(xù)辦理完結(jié)后,，才發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)存在違法性,，甚至出讓方捏造存在資產(chǎn)的事實，則對于已經(jīng)受讓該不良資產(chǎn)的受讓方而言,，無疑是一大風(fēng)險,，且此種情況下，受讓方也往往難以獲得法律的有效保護(hù),。

4．與目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的合同內(nèi)容,，確定是否有特殊合同義務(wù)。

5．目標(biāo)企業(yè)內(nèi)部的勞資關(guān)系,。

6．目標(biāo)企業(yè)的投保情況,。

7．與目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的環(huán)境保護(hù)問題。

8．目標(biāo)企業(yè)的負(fù)債情況,。

9．目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀,。

10．目標(biāo)企業(yè)人員情況,，包括在職職工和退休職工的人數(shù)、職位設(shè)置,、社會保障基金的繳納情況等,。

11．目標(biāo)企業(yè)納稅情況。

12．與目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的重大訴訟,、仲裁和行政處罰等,。

（二）合同簽訂、履行階段

該階段法律風(fēng)險控制的主要內(nèi)容為股權(quán)并購協(xié)議效力的風(fēng)險控制以及目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)流失的風(fēng)險控制,。

1．股權(quán)并購協(xié)議效力的風(fēng)險控制

實踐中,，為了確保股權(quán)并購協(xié)議合法有效，受讓方往往約定某些先決條件,，即只有當(dāng)這些條件成就后,，并購協(xié)議才能生效的特定條件。先決條件條款是并購合同能夠?qū)嶋H履行的前提,，一般包括以下內(nèi)容：

（1）并購所需要的各種行政審批,。包括產(chǎn)業(yè)進(jìn)入審批、反壟斷審批,、國有資產(chǎn)管理部門的同意轉(zhuǎn)讓的審批和其他的行政審批,。

如根據(jù)國務(wù)院國資委、財政部制定實施的《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》第四,、第五條的規(guī)定,，企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)中公開進(jìn)行。因此,，若通過其他方式進(jìn)行國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓,，該轉(zhuǎn)讓行為在程序上則存在瑕疵。

（2）并購雙方董事會（股東會）通過并購協(xié)議,。

（3）受讓方融資過程中需要的各種審批,。

（4）所有必要的稅務(wù)許可。

（5）第三方許可,。比如目標(biāo)企業(yè)的債權(quán)人,、合作人、供應(yīng)商,、特許權(quán)許可方等,。

（6）簽訂主合同的同時，簽訂從合同,?？梢詫⒎从彻蓹?quán)并購雙方真實意思的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同視為主合同，將到工商行政機關(guān)辦理股權(quán)并更登記的簡易版視為從合同，以此保證主合同的一致性,。

可見,，只有在所有先決條件的條款都完備以后，目標(biāo)企業(yè)才能進(jìn)行股權(quán)的轉(zhuǎn)讓,，因而先決條件的成立是一切并購活動進(jìn)行的基礎(chǔ),，同時也是并購活動順利進(jìn)行的保證。

2．目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)流失的風(fēng)險控制

為防止目標(biāo)企業(yè)在并購協(xié)議簽訂后,，企業(yè)股權(quán)正式交割前,，做出某些損害受讓方利益的行為，受讓方可以通過要求出售方作出承諾與保證,，以實現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn),、運營狀況在交割時基本與受讓方在簽訂并購協(xié)議時所知悉的狀況相符。

保證條款包括但不限于：

（1）保證妥善保管其占有和管理的財產(chǎn),、印章和帳簿,、文書等資料；

（2）保證不擅自簽訂對目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展有重大影響的合同,；

（3）保證不無償轉(zhuǎn)讓,、私自轉(zhuǎn)移、藏匿,、私分目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn),；

（4）保證不以明顯不合理的低價進(jìn)行交易；

（5）對現(xiàn)有的債務(wù),，目標(biāo)公司保證不提供額外擔(dān)保,，或提前清償；對現(xiàn)有的債權(quán),，目標(biāo)公司保證不擅自放棄,。

（6）保證不做出任何有損目標(biāo)企業(yè)的形象，影響目標(biāo)企業(yè)聲譽和信譽的行為,；

（7）其它受讓方認(rèn)為需要目標(biāo)企業(yè)做出保證的事項,。

受讓方如有違反上述約定的行為,，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的法律后果,，這在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中要有明確的條款。

（三）股權(quán)交割階段

交割行為主要包括交付文件,、交付資產(chǎn),、變更登記（所有權(quán)轉(zhuǎn)移）等一系列需要交付的環(huán)節(jié)。股權(quán)交割是出讓方的主要義務(wù),，也是受讓方的主要關(guān)注點,，關(guān)系到股權(quán)受讓方能夠真正實現(xiàn)本次合同目的的關(guān)鍵步驟。該階段受讓方需要注意的法律風(fēng)險主要包括：

1．資產(chǎn)的移交（包括有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的移交）,。有形資產(chǎn)主要包括土地,、設(shè)備、廠房等財產(chǎn),，無形資產(chǎn)主要包括商標(biāo),、專利、非專利技術(shù),、著作權(quán)等知識產(chǎn)權(quán),、采礦權(quán)、抵押權(quán)等權(quán)益,。在確認(rèn)知識產(chǎn)權(quán)是否已過年限,，是否存在獨家許可等權(quán)利限制情形等其他權(quán)利瑕疵的基礎(chǔ)上，受讓方可以要求出讓方就其資產(chǎn)質(zhì)量作出承諾,，保證無隱瞞不良資產(chǎn)或或有債務(wù)之情形,。

2．出讓方各類文件全面、準(zhǔn)確,、完整,、及時的移交

對于收購方而言，可以通過合同條款的設(shè)計確保股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中相關(guān)文件的全面,、準(zhǔn)確,、完整、及時的移交,。主要包括：

目標(biāo)公司的法定登記文件（如公司章程,、議事程序）、董事會決議,、支付工具（如用銀行匯票支付現(xiàn)金對價）,、稅務(wù)補償保證、目標(biāo)公司有能力開展業(yè)務(wù)的證明文件,、出讓方的原始董事會記錄,、賬簿、存貨簿,、股權(quán)轉(zhuǎn)讓登記簿和各類業(yè)務(wù)合同,、勞動合同以及公司印章等。

3．交割進(jìn)度的控制

通過交割時間表的制定,，受讓方可以以此控制交割的進(jìn)度,，確保交割過程地不斷推進(jìn)。交割時間表通常主要包括如下內(nèi)容：（1）交割前應(yīng)完成的各項工作,；（2）交割當(dāng)時應(yīng)提交的各種文書證照,；（3）交割時應(yīng)簽署的所有文件,；（4）交割后所有后續(xù)行為的安排。

4．業(yè)務(wù)（包括市場,、客戶,、營銷方式、消費群體,、固定客戶）的移交以及人員的移交,。

5．股權(quán)變更手續(xù)手續(xù)地及時辦理

可以通過如下違約責(zé)任條款的設(shè)計，加強股權(quán)受讓方該階段的法律風(fēng)險控制：

（1）股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同可以約定逾期辦理工商變更的違約責(zé)任,。

（2）約定違反股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同應(yīng)當(dāng)承擔(dān)對方的全部損失,，包括單不限于直接損失和間接損失（進(jìn)行股權(quán)交易發(fā)生的一切費用，如律師費,、評估費,、調(diào)查費等）。

（3）可以采取先辦理工商變更再付款的方式來確保股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金的安全,。

（4）委托第三方進(jìn)行資金監(jiān)管,，以確保交易資金的安全。

（5）可以要求出讓方預(yù)留一部分資金作為隱瞞債務(wù)或其他違約責(zé)任的賠償金,，或者約定如果出現(xiàn)違約情況,，出讓方應(yīng)當(dāng)繼續(xù)承擔(dān)責(zé)任并明確承擔(dān)責(zé)任的方式。