（一）盡職調(diào)查階段

受讓方律師在該階段的主要職責(zé)是確認(rèn)目標(biāo)公司是否已經(jīng)獲得相應(yīng)的許可,、批準(zhǔn)和登記,；法律文件是否完整；是否存在須征得第三方同意的事項(xiàng),；是否有特殊的合同義務(wù),；合同權(quán)利是否得到法律保護(hù)；是否確定潛在的法律責(zé)任等,。

具體需要盡職調(diào)查的事項(xiàng)包括但不限于：

1．目標(biāo)企業(yè)的主體合法,，即目標(biāo)企業(yè)依法成立，其成立文件,、營(yíng)業(yè)執(zhí)照真實(shí)有效以及剩余年限,，年檢手續(xù)已經(jīng)依法辦理等。目標(biāo)企業(yè)主體合法,，以上信息均是股權(quán)并購(gòu)行為合法有效的基本前提,，也是盡職調(diào)查需要了解的基本事實(shí)。

2．轉(zhuǎn)讓的股權(quán)合法和真實(shí)，了解目標(biāo)企業(yè)對(duì)其所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)或資產(chǎn)擁有的權(quán)利范圍及限制,。

比如：甲方與乙方簽訂一份股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,，約定將其持有A公司100%股權(quán)以100萬(wàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款轉(zhuǎn)讓予乙方。但事實(shí)上,，A公司系甲方與丙方兩位自然人股東發(fā)起設(shè)立的有限責(zé)任公司,，甲方只持有該公司60%股權(quán)。丙方遂訴至法院請(qǐng)求確認(rèn)協(xié)議無(wú)效,。法院認(rèn)定,，乙方在完全可以通過(guò)查閱工商登記的股東名冊(cè)或者登記的公司章程核實(shí)清楚A公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的情況下未盡善良第三人的注意義務(wù)，因此,，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議無(wú)效,。

因此，受讓方需要就目標(biāo)公司股權(quán)所屬進(jìn)行充分的盡職調(diào)查,，以避免在支付了股權(quán)轉(zhuǎn)讓款后,，因出讓方的無(wú)權(quán)處分行為影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力，進(jìn)而增加自己在投資中的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn),。

3．目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的合法性,、真實(shí)性審查以及負(fù)債情況。

如果受讓方在股權(quán)變更手續(xù)辦理完結(jié)后,，才發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)存在違法性,，甚至出讓方捏造存在資產(chǎn)的事實(shí)，則對(duì)于已經(jīng)受讓該不良資產(chǎn)的受讓方而言,，無(wú)疑是一大風(fēng)險(xiǎn),，且此種情況下，受讓方也往往難以獲得法律的有效保護(hù),。

4．與目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的合同內(nèi)容,，確定是否有特殊合同義務(wù)。

5．目標(biāo)企業(yè)內(nèi)部的勞資關(guān)系,。

6．目標(biāo)企業(yè)的投保情況,。

7．與目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的環(huán)境保護(hù)問(wèn)題。

8．目標(biāo)企業(yè)的負(fù)債情況,。

9．目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀,。

10．目標(biāo)企業(yè)人員情況，包括在職職工和退休職工的人數(shù),、職位設(shè)置,、社會(huì)保障基金的繳納情況等。

11．目標(biāo)企業(yè)納稅情況,。

12．與目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的重大訴訟,、仲裁和行政處罰等,。

（二）合同簽訂、履行階段

該階段法律風(fēng)險(xiǎn)控制的主要內(nèi)容為股權(quán)并購(gòu)協(xié)議效力的風(fēng)險(xiǎn)控制以及目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)控制,。

1．股權(quán)并購(gòu)協(xié)議效力的風(fēng)險(xiǎn)控制

實(shí)踐中,，為了確保股權(quán)并購(gòu)協(xié)議合法有效，受讓方往往約定某些先決條件,，即只有當(dāng)這些條件成就后,，并購(gòu)協(xié)議才能生效的特定條件。先決條件條款是并購(gòu)合同能夠?qū)嶋H履行的前提,，一般包括以下內(nèi)容：

（1）并購(gòu)所需要的各種行政審批,。包括產(chǎn)業(yè)進(jìn)入審批、反壟斷審批,、國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)的同意轉(zhuǎn)讓的審批和其他的行政審批,。

如根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部制定實(shí)施的《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》第四,、第五條的規(guī)定,，企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開(kāi)進(jìn)行。因此,，若通過(guò)其他方式進(jìn)行國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)撧D(zhuǎn)讓行為在程序上則存在瑕疵,。

（2）并購(gòu)雙方董事會(huì)（股東會(huì)）通過(guò)并購(gòu)協(xié)議。

（3）受讓方融資過(guò)程中需要的各種審批,。

（4）所有必要的稅務(wù)許可。

（5）第三方許可,。比如目標(biāo)企業(yè)的債權(quán)人,、合作人、供應(yīng)商,、特許權(quán)許可方等,。

（6）簽訂主合同的同時(shí)，簽訂從合同,?？梢詫⒎从彻蓹?quán)并購(gòu)雙方真實(shí)意思的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同視為主合同，將到工商行政機(jī)關(guān)辦理股權(quán)并更登記的簡(jiǎn)易版視為從合同,，以此保證主合同的一致性,。

可見(jiàn)，只有在所有先決條件的條款都完備以后,，目標(biāo)企業(yè)才能進(jìn)行股權(quán)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)蚨葲Q條件的成立是一切并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行的基礎(chǔ),，同時(shí)也是并購(gòu)活動(dòng)順利進(jìn)行的保證。

2．目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)控制

為防止目標(biāo)企業(yè)在并購(gòu)協(xié)議簽訂后,，企業(yè)股權(quán)正式交割前,，做出某些損害受讓方利益的行為，受讓方可以通過(guò)要求出售方作出承諾與保證，以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn),、運(yùn)營(yíng)狀況在交割時(shí)基本與受讓方在簽訂并購(gòu)協(xié)議時(shí)所知悉的狀況相符,。

保證條款包括但不限于：

（1）保證妥善保管其占有和管理的財(cái)產(chǎn)、印章和帳簿,、文書(shū)等資料,；

（2）保證不擅自簽訂對(duì)目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展有重大影響的合同；

（3）保證不無(wú)償轉(zhuǎn)讓,、私自轉(zhuǎn)移,、藏匿、私分目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn),；

（4）保證不以明顯不合理的低價(jià)進(jìn)行交易,；

（5）對(duì)現(xiàn)有的債務(wù)，目標(biāo)公司保證不提供額外擔(dān)保,，或提前清償,；對(duì)現(xiàn)有的債權(quán)，目標(biāo)公司保證不擅自放棄,。

（6）保證不做出任何有損目標(biāo)企業(yè)的形象,，影響目標(biāo)企業(yè)聲譽(yù)和信譽(yù)的行為；

（7）其它受讓方認(rèn)為需要目標(biāo)企業(yè)做出保證的事項(xiàng),。

受讓方如有違反上述約定的行為,，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的法律后果，這在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中要有明確的條款,。

（三）股權(quán)交割階段

交割行為主要包括交付文件,、交付資產(chǎn)、變更登記（所有權(quán)轉(zhuǎn)移）等一系列需要交付的環(huán)節(jié),。股權(quán)交割是出讓方的主要義務(wù),，也是受讓方的主要關(guān)注點(diǎn)，關(guān)系到股權(quán)受讓方能夠真正實(shí)現(xiàn)本次合同目的的關(guān)鍵步驟,。該階段受讓方需要注意的法律風(fēng)險(xiǎn)主要包括：

1．資產(chǎn)的移交（包括有形資產(chǎn),、無(wú)形資產(chǎn)的移交）。有形資產(chǎn)主要包括土地,、設(shè)備,、廠房等財(cái)產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)主要包括商標(biāo),、專(zhuān)利,、非專(zhuān)利技術(shù)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán),、采礦權(quán),、抵押權(quán)等權(quán)益,。在確認(rèn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)是否已過(guò)年限，是否存在獨(dú)家許可等權(quán)利限制情形等其他權(quán)利瑕疵的基礎(chǔ)上,，受讓方可以要求出讓方就其資產(chǎn)質(zhì)量作出承諾,，保證無(wú)隱瞞不良資產(chǎn)或或有債務(wù)之情形。

2．出讓方各類(lèi)文件全面,、準(zhǔn)確,、完整、及時(shí)的移交

對(duì)于收購(gòu)方而言,，可以通過(guò)合同條款的設(shè)計(jì)確保股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中相關(guān)文件的全面,、準(zhǔn)確、完整,、及時(shí)的移交,。主要包括：

目標(biāo)公司的法定登記文件（如公司章程、議事程序）,、董事會(huì)決議,、支付工具（如用銀行匯票支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)）、稅務(wù)補(bǔ)償保證,、目標(biāo)公司有能力開(kāi)展業(yè)務(wù)的證明文件,、出讓方的原始董事會(huì)記錄、賬簿,、存貨簿,、股權(quán)轉(zhuǎn)讓登記簿和各類(lèi)業(yè)務(wù)合同、勞動(dòng)合同以及公司印章等,。

3．交割進(jìn)度的控制

通過(guò)交割時(shí)間表的制定,，受讓方可以以此控制交割的進(jìn)度，確保交割過(guò)程地不斷推進(jìn),。交割時(shí)間表通常主要包括如下內(nèi)容：（1）交割前應(yīng)完成的各項(xiàng)工作；（2）交割當(dāng)時(shí)應(yīng)提交的各種文書(shū)證照,；（3）交割時(shí)應(yīng)簽署的所有文件,；（4）交割后所有后續(xù)行為的安排。

4．業(yè)務(wù)（包括市場(chǎng),、客戶(hù),、營(yíng)銷(xiāo)方式、消費(fèi)群體,、固定客戶(hù)）的移交以及人員的移交,。

5．股權(quán)變更手續(xù)手續(xù)地及時(shí)辦理

可以通過(guò)如下違約責(zé)任條款的設(shè)計(jì)，加強(qiáng)股權(quán)受讓方該階段的法律風(fēng)險(xiǎn)控制：

（1）股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同可以約定逾期辦理工商變更的違約責(zé)任,。

（2）約定違反股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同應(yīng)當(dāng)承擔(dān)對(duì)方的全部損失,，包括單不限于直接損失和間接損失（進(jìn)行股權(quán)交易發(fā)生的一切費(fèi)用,，如律師費(fèi)、評(píng)估費(fèi),、調(diào)查費(fèi)等）,。

（3）可以采取先辦理工商變更再付款的方式來(lái)確保股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金的安全。

（4）委托第三方進(jìn)行資金監(jiān)管,，以確保交易資金的安全,。

（5）可以要求出讓方預(yù)留一部分資金作為隱瞞債務(wù)或其他違約責(zé)任的賠償金，或者約定如果出現(xiàn)違約情況,，出讓方應(yīng)當(dāng)繼續(xù)承擔(dān)責(zé)任并明確承擔(dān)責(zé)任的方式,。